Bitcoin Berpotensi Alami Volatilitas Tinggi Akibat Kedaluwarsa Opsi Senilai $23,6 Miliar

Pada Jumat ini, pasar Bitcoin menghadapi momen penting: kedaluwarsa opsi senilai $23,6 miliar. Ini merupakan jumlah terbesar sepanjang sejarah, melampaui rekor sebelumnya yang terjadi pada tahun-tahun lalu. Peristiwa ini berpotensi memicu pergerakan harga yang signifikan karena posisi besar dari pelaku institusional harus diselesaikan di pasar spot.

Mengapa Kedaluwarsa Opsi Ini Penting?

Opsi adalah kontrak derivatif yang memberi pemegang hak—namun bukan kewajiban—untuk membeli (call) atau menjual (put) Bitcoin pada harga tertentu sebelum atau pada tanggal kedaluwarsa. Ketika opsi kedaluwarsa, dealer dan market maker sering kali harus menyeimbangkan eksposur mereka dengan melakukan transaksi di pasar spot, yang dapat memperkuat tekanan beli atau jual.

Rekor Baru dalam Sejarah Opsi Bitcoin

Nilai opsi yang kedaluwarsa kali ini mencapai $23,6 miliar, jauh melampaui angka-angka sebelumnya:

• 2021: $6 miliar
• 2022: $2,4 miliar
• 2023: $11 miliar
• 2024: $19,8 miliar

Peningkatan bertahap ini mencerminkan pertumbuhan partisipasi institusional dan kompleksitas pasar derivatif kripto.

Dampak Potensial terhadap Harga Bitcoin

Ketika opsi kedaluwarsa, volatilitas sering kali meningkat karena para dealer "melepas risiko" dari buku mereka. Dalam kondisi normal, dampaknya bisa terbatas. Namun, minggu ini membawa tantangan tambahan: likuiditas rendah akibat libur akhir tahun di banyak negara.

Likuiditas Rendah = Risiko Amplifikasi

Dengan volume perdagangan yang lebih tipis, bahkan aliran pesanan kecil pun bisa menyebabkan pergerakan harga yang tajam. Tidak diperlukan berita besar untuk memicu aksi jual atau beli—mekanisme hedging saja sudah cukup.

Selain itu, sebagian besar open interest (jumlah kontrak yang belum ditutup) terkonsentrasi di sekitar level psikologis utama seperti $90.000 dan $100.000. Hal ini sering kali menyebabkan harga bergerak sideways sebelum akhirnya menembus ke arah tertentu setelah kedaluwarsa.

Siapa yang Menggerakkan Pasar Sekarang?

Dulu, ritel investor mendominasi perdagangan Bitcoin. Kini, situasinya berubah. Institusi keuangan besar, hedge fund, dan market maker profesional memegang porsi signifikan dari risiko derivatif.

“Pasar tidak lagi digerakkan oleh FOMO (takut ketinggalan) ritel, tapi oleh repricing risiko institusional secara real-time,” ungkap analis dari firma riset NoLimit.

Artinya, pergerakan harga kini lebih responsif terhadap faktor teknis seperti delta hedging dan manajemen portofolio institusional—bukan hanya sentimen media sosial.

Apa yang Harus Dipantau Setelah Kedaluwarsa?

Momen paling krusial bukan saat opsi kedaluwarsa, tetapi setelahnya. Banyak trader menunggu hingga debu tenang untuk melihat arah tren baru. Jika likuiditas kembali normal dan tidak ada tekanan jual besar pasca-expiry, Bitcoin bisa melanjutkan rally. Sebaliknya, jika dealer terpaksa melepas posisi besar, koreksi dalam bisa terjadi.

Pertanyaan yang Sering Diajukan

Apa itu opsi Bitcoin?

Opsi Bitcoin adalah kontrak yang memberi hak (bukan kewajiban) untuk membeli atau menjual BTC pada harga tertentu sebelum atau pada tanggal kedaluwarsa.

Mengapa kedaluwarsa opsi bisa menggerakkan harga?

Karena dealer opsi sering melakukan hedging di pasar spot saat kontrak kedaluwarsa, yang menciptakan tekanan beli atau jual tambahan.

Apakah semua opsi yang kedaluwarsa berdampak besar?

Tidak. Hanya opsi dengan nilai tinggi dan likuiditas rendah yang berpotensi memicu volatilitas signifikan—seperti yang terjadi pekan ini.

Kapan dampak terbesar biasanya terasa?

Dampak terbesar umumnya terjadi setelah waktu kedaluwarsa resmi, ketika pelaku pasar menyesuaikan posisi mereka.

Bagaimana ritel investor bisa bersiap?

Ritel disarankan menghindari leverage tinggi dan memantau likuiditas pasar, terutama selama periode libur ketika volatilitas bisa tak terduga.