Metaplanet Naik 15%: Antara Buyback Saham, Strategi Akumulasi Bitcoin, dan Tantangan Pasar

Baru-baru ini, saham Metaplanet — perusahaan Jepang yang dikenal sebagai salah satu pemegang Bitcoin korporat terbesar — melonjak 15% di Bursa Efek Tokyo. Lonjakan ini terjadi bersamaan dengan pemulihan harga Bitcoin ke level sekitar US$92.500 dan pengumuman rencana buyback saham senilai 150 juta unit. Namun, penting dicatat bahwa hingga kini, belum ada eksekusi nyata atas rencana tersebut.

Apa yang Sebenarnya Terjadi?

Metaplanet mengumumkan niat untuk membeli kembali sahamnya sendiri sebagai bagian dari strategi untuk meningkatkan efisiensi modal. Perusahaan menyatakan bahwa langkah ini bertujuan untuk “memaksimalkan imbal hasil Bitcoin” — sebuah pendekatan yang tidak lazim dalam dunia keuangan tradisional, tetapi semakin umum di kalangan perusahaan berorientasi aset kripto.

Selain itu, Metaplanet baru saja menambah kepemilikan Bitcoin-nya sebanyak 4.279 BTC (senilai sekitar US$451 juta), sehingga total kepemilikannya kini mencapai 35.102 BTC. Perusahaan juga mengungkapkan target ambisius: mengumpulkan 100.000 BTC pada akhir 2026. Untuk mendukung strategi ini, mereka telah mengamankan pinjaman sebesar US$130 juta pada November 2025.

Mengapa Pasar Memberikan Respons Positif?

Pasar tampaknya merespons positif kombinasi tiga faktor: pemulihan harga Bitcoin, komitmen Metaplanet terhadap akumulasi jangka panjang, dan sinyal kepercayaan diri melalui rencana buyback saham. Investor mungkin melihat langkah ini sebagai upaya untuk menyelaraskan nilai pasar perusahaan lebih dekat dengan nilai aset Bitcoin yang dimilikinya.

“Perusahaan seperti Metaplanet kini menjadi semacam ‘ETF Bitcoin versi swasta’ — nilai sahamnya sangat sensitif terhadap pergerakan harga BTC dan kebijakan alokasi modal mereka,” ujar seorang analis pasar kripto Asia.

Indikator lain yang menarik perhatian adalah mNAV (modified Net Asset Value) Metaplanet yang berada di angka 1,11. Artinya, nilai perusahaan relatif stabil dibandingkan dengan nilai pasar Bitcoin yang dipegangnya — sebuah sinyal bahwa neraca perusahaan tidak terlalu terdistorsi oleh volatilitas jangka pendek.

Apa Saja Dampak Potensial dari Langkah Ini?

Jika berhasil diimplementasikan, strategi Metaplanet bisa menjadi contoh bagi perusahaan lain yang ingin mengintegrasikan aset digital ke dalam struktur keuangan inti mereka. Beberapa dampak potensial meliputi:

• Penguatan hubungan antara saham perusahaan dan harga Bitcoin: Semakin banyak investor yang mungkin memperlakukan saham Metaplanet sebagai proxy untuk eksposur Bitcoin.
• Tekanan pada likuiditas saham: Buyback saham dapat mengurangi jumlah saham beredar, berpotensi meningkatkan EPS (earnings per share) meski laba operasional tidak berubah.
• Risiko leverage tinggi: Pinjaman US$130 juta untuk membeli Bitcoin menimbulkan pertanyaan tentang ketahanan keuangan jika harga BTC turun tajam lagi.
• Pengaruh terhadap persepsi institusional: Keberhasilan Metaplanet bisa mempercepat adopsi Bitcoin oleh perusahaan-perusahaan Asia lainnya.

Apa yang Masih Belum Pasti?

Meskipun optimisme sedang tinggi, beberapa hal masih penuh ketidakpastian:

Pertama, rencana buyback saham belum dieksekusi. Tanpa realisasi nyata, dampaknya terhadap struktur modal perusahaan tetap teoretis. Kedua, target 100.000 BTC sangat ambisius — membutuhkan pembelian tambahan sekitar 65.000 BTC dalam waktu kurang dari dua tahun, yang setara dengan lebih dari 3% dari seluruh pasokan Bitcoin yang beredar.

Ketiga, kinerja historis menunjukkan kerentanan ekstrem: saham Metaplanet sempat anjlok 80% pada paruh kedua 2025 ketika harga Bitcoin melemah. Ini menunjukkan bahwa strategi “all-in on Bitcoin” membawa risiko volatilitas yang signifikan, bahkan jika manajemen percaya diri dengan disiplin alokasi modal mereka.

Pertanyaan yang Sering Diajukan

Apa itu mNAV dan mengapa angka 1,11 penting?

mNAV (modified Net Asset Value) adalah metrik yang membandingkan nilai pasar perusahaan dengan nilai aset Bitcoin yang dimilikinya. Angka 1,11 berarti nilai pasar Metaplanet hanya sedikit di atas nilai Bitcoin-nya, menunjukkan valuasi yang relatif wajar dibandingkan dengan perusahaan serupa yang mungkin diperdagangkan dengan premium tinggi.

Apakah buyback saham berarti Metaplanet untung?

Tidak selalu. Buyback saham adalah keputusan alokasi modal, bukan indikator profitabilitas operasional. Metaplanet bisa melakukan buyback meski tidak menghasilkan laba dari bisnis intinya, selama memiliki kas atau akses ke pendanaan — seperti pinjaman yang mereka ambil.

Mengapa imbal hasil Bitcoin disebut 568% pada Q4 2025?

Angka ini kemungkinan besar mengacu pada keuntungan unrealized (belum direalisasikan) dari kenaikan harga Bitcoin selama periode tersebut, bukan pendapatan operasional. Ini adalah ukuran kinerja portofolio, bukan laba bersih perusahaan.

Apakah Metaplanet mirip dengan MicroStrategy?

Ya, dalam strategi intinya: keduanya menggunakan neraca perusahaan untuk mengakumulasi Bitcoin secara agresif. Namun, Metaplanet berbasis di Jepang dan beroperasi dalam konteks regulasi serta pasar modal yang berbeda, yang bisa memengaruhi likuiditas dan persepsi investor.

Bisakah Metaplanet gagal mencapai target 100.000 BTC?

Sangat mungkin. Target tersebut bergantung pada kondisi pasar yang mendukung (harga BTC tidak anjlok), akses berkelanjutan ke pendanaan, dan stabilitas regulasi. Jika salah satu faktor ini berubah drastis, rencana tersebut bisa ditunda atau dikurangi skalanya.