Kadaluwarsa Opsi Ethereum Senilai $6 Miliar Berpotensi Pengaruhi Arah Harga

Pada akhir pekan ini, pasar kripto akan menyaksikan momen penting: kadaluwarsa opsi Ethereum (ETH) senilai sekitar 6 miliar dolar AS. Peristiwa ini bisa menjadi pemicu volatilitas signifikan, baik ke atas maupun ke bawah, tergantung pada struktur posisi yang beredar dan sentimen pasar secara keseluruhan.

Opsi adalah kontrak derivatif yang memberi pemegang hak—namun bukan kewajiban—untuk membeli (call) atau menjual (put) aset pada harga tertentu sebelum atau pada tanggal kedaluwarsa. Ketika banyak opsi kadaluwarsa sekaligus, likuiditas pasar bisa terganggu, terutama jika terjadi ketidakseimbangan antara call dan put.

Apa yang Terjadi Saat Opsi Kadaluwarsa?

Saat opsi kadaluwarsa, para pelaku pasar—terutama market maker dan institusi—sering kali menyesuaikan posisi mereka untuk menghindari risiko eksposur berlebihan. Proses ini dikenal sebagai “gamma squeeze” atau “pin risk”, yang dapat menyebabkan pergerakan harga mendadak.

Skema Panggilan vs. Penjualan

Data dari platform pelacakan opsi seperti Deribit menunjukkan rasio call-to-put untuk ETH mendekati 1,2 pada minggu ini. Artinya, sedikit lebih banyak opsi call yang beredar dibandingkan put. Namun, nilai notional total tetap sangat besar.

• Opsi call dominan: Bisa mendorong kenaikan harga jika ETH berada di atas strike price mayoritas call.
• Opsi put aktif: Jika harga ETH turun tajam, tekanan jual bisa meningkat karena hedging tambahan.

Dampak Potensial terhadap Harga Ethereum

Meskipun kadaluwarsa opsi tidak selalu mengarah pada pergerakan harga besar, skala $6 miliar menjadikannya peristiwa yang patut diperhatikan. Sebagai perbandingan, kapitalisasi pasar ETH saat ini sekitar $400 miliar—artinya nilai opsi yang kadaluwarsa setara dengan 1,5% dari seluruh kap pasar.

“Kadaluwarsa besar-besaran seperti ini sering kali menciptakan ‘noise’ jangka pendek, tapi jarang mengubah tren jangka panjang kecuali didorong oleh faktor fundamental lain,” kata analis derivatif dari firma riset kripto Chainalysis.

Faktor Pendukung Volatilitas

Selain kadaluwarsa opsi, beberapa faktor eksternal juga bisa memperkuat dampaknya:

• Perkembangan regulasi di AS terkait ETF spot Ethereum
• Aktivitas on-chain pasca-upgrade jaringan terbaru
• Pergerakan harga Bitcoin, yang masih menjadi penentu arah utama pasar kripto

Ketidakpastian yang Perlu Diwaspadai

Meski ada potensi kenaikan, investor ritel harus waspada terhadap risiko manipulasi jangka pendek atau “stop-loss hunting” oleh pelaku besar. Selain itu, likuiditas ETH di bursa derivatif bisa menipis sementara selama periode kadaluwarsa, memperbesar slippage.

Yang perlu diingat: opsi hanyalah alat manajemen risiko atau spekulasi. Mereka tidak mencerminkan permintaan riil terhadap ETH, melainkan ekspektasi masa depan dari pelaku pasar profesional.

Pertanyaan yang Sering Diajukan

Apa itu kadaluwarsa opsi Ethereum?

Kadaluwarsa opsi Ethereum adalah saat kontrak opsi—baik call maupun put—tidak lagi berlaku, biasanya terjadi setiap Jumat di bursa derivatif seperti Deribit atau CME.

Apakah kadaluwarsa opsi pasti menggerakkan harga ETH?

Tidak selalu. Dampaknya tergantung pada ukuran, rasio call/put, dan kondisi pasar saat itu. Kadang hanya menimbulkan volatilitas jangka pendek tanpa tren berkelanjutan.

Berapa nilai opsi ETH yang kadaluwarsa minggu ini?

Sekitar $6 miliar dalam nilai notional gabungan, menjadikannya salah satu expiry terbesar tahun ini.

Siapa yang paling terpengaruh oleh peristiwa ini?

Trader derivatif, market maker, dan institusi besar. Investor jangka panjang biasanya tidak terlalu terdampak.

Haruskah investor ritel menghindari trading saat kadaluwarsa?

Disarankan untuk berhati-hati. Volatilitas tinggi bisa meningkatkan risiko kerugian, terutama bagi yang menggunakan leverage.